11月25日，資本邦獲悉，中鋼集團馬鞍山礦山研究總院股份有限公司（以下簡稱：中鋼礦院）的科創(chuàng)板IPO申請已于11月24日獲上交所受理，民生證券股份有限公司擔任其保薦機構(gòu)。

中鋼礦院主要從事以礦產(chǎn)資源開發(fā)及綜合利用為主的技術(shù)與工程服務(wù)業(yè)務(wù)，以及以高性能空心玻璃微珠為主的新型材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)。

公司前身為始建于1963年的冶金工業(yè)部黑色冶金礦山研究院，主要從事礦產(chǎn)資源開發(fā)技術(shù)研究，包括采礦技術(shù)、選礦技術(shù)、巖土技術(shù)、爆破技術(shù)和礦山安全生產(chǎn)、礦山生態(tài)治理等方向，是我國較早一批從事礦產(chǎn)資源開發(fā)技術(shù)研究的國家級科研院所，致力于礦產(chǎn)資源開發(fā)領(lǐng)域的技術(shù)與工程服務(wù)。

招股書財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年上半年，中鋼礦院分別實現(xiàn)營業(yè)收入3．04億元、3．38億元、5．01億元、2．80億元；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1，956．86萬元、1，478．64萬元、4，542．84萬元和4，209．85萬元。

圖片來源：中鋼礦院招股書

本次IPO，中鋼礦院選擇《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2．1．2條第（一）款的上市標準：“預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5，000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

中鋼礦院本次擬公開發(fā)行不超過1．01億股，占發(fā)行后股份總數(shù)的比例不低于25％。本次股票發(fā)行成功后，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將全部用于投資國家級研發(fā)平臺研發(fā)能力提升與礦產(chǎn)資源綠色高效新技術(shù)研發(fā)項目、7，000噸／年高性能空心玻璃微珠建設(shè)項目、300噸／年碳氣凝膠新材料建設(shè)項目，合計募集資金總額擬為3．61億元。

圖片來源：中鋼礦院招股書

截至招股說明書簽署日，中鋼科技直接持有中鋼礦院2．70億股股份，占公司總股本的88．89％，為公司控股股東。中鋼集團間接持有公司88．89％的股份，為公司間接控股股東。

中鋼礦院間接控股股東中鋼集團系國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會直接監(jiān)管的中央企業(yè)，國務(wù)院國資委為中鋼集團唯一出資人和實際控制人，因此，國務(wù)院國資委是中鋼礦院的實際控制人。

圖片來源：中鋼礦院招股書

本次科創(chuàng)板IPO，中鋼礦院特別提醒投資者注意下列風險：

（一）技術(shù)和產(chǎn)品迭代引起的風險

作為轉(zhuǎn)制科研院所，公司在礦產(chǎn)資源開發(fā)、綜合利用、安全綠色發(fā)展等研究基礎(chǔ)上，圍繞國內(nèi)外礦產(chǎn)資源開發(fā)技術(shù)瓶頸，礦產(chǎn)資源開發(fā)領(lǐng)域的關(guān)鍵性、共性技術(shù)難題進行技術(shù)研究，取得了一系列科技創(chuàng)新成果，并通過成果轉(zhuǎn)化，現(xiàn)已發(fā)展成為礦產(chǎn)資源開發(fā)和綜合利用一體化解決方案服務(wù)商。

中國作為礦產(chǎn)資源開發(fā)和利用大國，礦產(chǎn)資源的不可再生性決定了對該類資源開發(fā)及利用轉(zhuǎn)型升級的必然性，需要由原來的簡單粗放式發(fā)展進入精細化的高質(zhì)量發(fā)展。依靠技術(shù)創(chuàng)新、裝備升級來實現(xiàn)企業(yè)的提質(zhì)增效、安全綠色發(fā)展，對于穩(wěn)定國家資源保障具有重要意義。公司需及時跟蹤行業(yè)前沿技術(shù)并調(diào)整研發(fā)方向，保持公司核心技術(shù)的持續(xù)更新。如果公司對技術(shù)和市場發(fā)展趨勢判斷失誤，或新技術(shù)、新產(chǎn)品的市場接受程度不及預(yù)期，將對公司技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品升級、研究成果產(chǎn)業(yè)化能力造成不利影響，不利于公司保持研發(fā)的先進性和持續(xù)的競爭力。

（二）研發(fā)人員流失風險

公司主要服務(wù)和產(chǎn)品屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，對技術(shù)人員的依賴度較高，研發(fā)技術(shù)團隊的穩(wěn)定，是持續(xù)進行技術(shù)創(chuàng)新和保持市場競爭優(yōu)勢的重要因素。未來，如果公司薪酬待遇水平與同行業(yè)競爭對手相比喪失競爭優(yōu)勢，核心技術(shù)人員的激勵機制不能有效落實，或人力資源管理制度得不到有效執(zhí)行，公司將難以引進更多的高端技術(shù)人才，甚至導(dǎo)致現(xiàn)有技術(shù)骨干流失，這將不利于公司生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定。

（三）知識產(chǎn)權(quán)保護和泄密的風險

公司擁有多項專利、核心技術(shù)、計算機軟件著作權(quán)等，知識產(chǎn)權(quán)是公司核心競爭力的重要組成部分，對經(jīng)營發(fā)展具有重要意義。如果由于公司的知識產(chǎn)權(quán)不能得到充分保護或者保護措施不力、核心技術(shù)人員流動等原因，導(dǎo)致公司知識產(chǎn)權(quán)受到侵害或者泄密，則公司的競爭優(yōu)勢可能會受到損害，將在一定程度上削弱公司技術(shù)優(yōu)勢，對公司競爭力產(chǎn)生不利影響。

（四）應(yīng)收賬款壞賬風險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為8，096．51萬元、9，175．38萬元、1．42億元、1．60億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為22．13％、21．70％、26．96％、25．94％。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的增長，應(yīng)收賬款有所上升，公司大部分客戶為實力較強、信譽良好大型企業(yè)，發(fā)生壞賬的可能性較小。公司制定了相應(yīng)的應(yīng)收賬款管理措施，并按規(guī)定計提了壞賬準備。

如果宏觀經(jīng)濟或行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，導(dǎo)致公司重要客戶經(jīng)營情況發(fā)生重大不利變化，可能導(dǎo)致公司回款周期增加，影響資金周轉(zhuǎn)及資金使用效率，甚至發(fā)生壞賬的風險，從而對公司整體財務(wù)狀況造成不利影響。

（五）政府補助依賴的風險

報告期內(nèi)，公司收到的各類政府補助總額分別為3，759．37萬元、4，676．50萬元、3，782．80萬元、2，094．50萬元，其中收到國家科學技術(shù)部下達轉(zhuǎn)制院所經(jīng)費預(yù)算金額分別為2，941．10萬元、3，035．94萬元、3，176．18萬元、1，604．58萬元，收到其他各類政府補助金額分別為818．27萬元、1，640．56萬元、606．62萬元、489．92萬元。公司收到的各類政府補助總額占當期利潤總額的比例分別為133．11％、227．01％、74．54％、38．91％。

隨著公司經(jīng)營業(yè)績的提升，政府補助占利潤總額的比例逐步下降，2017年度至2019年度，政府補助占利潤總額的比例較高，對凈利潤的影響較大，公司對政府補助存在一定的依賴性。若未來公司通過日常生產(chǎn)經(jīng)營活動實現(xiàn)的營業(yè)收入和凈利潤低于預(yù)期，公司可能存在對政府補助持續(xù)依賴的風險。

（六）下游行業(yè)政策或市場需求變化的風險

公司的經(jīng)營與下游行業(yè)整體發(fā)展狀況、景氣程度密切相關(guān)。礦產(chǎn)資源開發(fā)和利用作為國民經(jīng)濟的重要行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟波動、環(huán)境保護等因素的影響，若未來宏觀經(jīng)濟下行、產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生不利變化、下游經(jīng)營環(huán)境發(fā)生轉(zhuǎn)變，將導(dǎo)致行業(yè)景氣度下降，抑制相關(guān)技術(shù)服務(wù)業(yè)的需求，對公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。新型材料在國內(nèi)作為新興行業(yè)，產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用領(lǐng)域、應(yīng)用環(huán)境等需要進一步的拓展，產(chǎn)品性能的適應(yīng)性需要培養(yǎng)。近年來，國家相關(guān)部門相繼出臺了相關(guān)法規(guī)和政策，為我國新型材料行業(yè)的發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境，將行業(yè)整體推向快速發(fā)展的軌道。如果未來產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向發(fā)生變化，客戶需求或應(yīng)用領(lǐng)域的拓展不及預(yù)期，可能對公司新產(chǎn)品推廣產(chǎn)生不利影響。

（七）市場競爭加劇的風險

公司的技術(shù)服務(wù)、專業(yè)工程服務(wù)在行業(yè)內(nèi)具有一定的影響，隨著人們對生態(tài)環(huán)境不斷重視，尤其是“綠水青山就是金山銀山”理念的不斷深入，行業(yè)技術(shù)成熟度的逐步提升，更多的企業(yè)會進入該領(lǐng)域，導(dǎo)致市場競爭加劇。公司若無法及時提升技術(shù)研發(fā)能力，提高產(chǎn)品及服務(wù)競爭力，更好地滿足下游客戶的需求，則將面臨市場份額下降的風險，影響公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。高性能空心玻璃微珠經(jīng)過多年的技術(shù)積累、再研發(fā)，產(chǎn)品逐步被國內(nèi)外客戶認可，目前主要應(yīng)用在油氣田開采，并逐步進入汽車制造、功能涂料、航空航天等行業(yè)。未來隨著生產(chǎn)技術(shù)的逐步成熟，應(yīng)用領(lǐng)域的逐步拓展，新的生產(chǎn)廠家不斷加入，公司若不能保持和提升研發(fā)能力，提高產(chǎn)品質(zhì)量、拓展應(yīng)用領(lǐng)域，將面臨市場競爭加劇的風險。