面對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)上游晶圓代工廠產(chǎn)能緊缺，芯片設(shè)計(jì)龍頭企業(yè)同樣需要支付高昂成本。AIoT領(lǐng)域芯片設(shè)計(jì)龍頭公司瑞芯微(603893)最新披露的年報(bào)顯示，2021年公司凈利潤(rùn)再創(chuàng)新高實(shí)現(xiàn)約6億元，同比增速接近翻倍；另一方面，為了鎖定產(chǎn)能，去年公司向供應(yīng)商預(yù)付貨款大幅增長(zhǎng)。

瑞芯微表示，成熟制程產(chǎn)能供應(yīng)偏緊可能持續(xù)到2023年下半年；不過(guò)對(duì)于公司而言，2022年供應(yīng)將同比大幅緩解。

產(chǎn)能供應(yīng)拖后腿

3月21日發(fā)布的年報(bào)顯示，2021年瑞芯微將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.19億元，同比增長(zhǎng)45.9%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)6.02億元，同比增長(zhǎng)88.07%；公司擬向每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利8.5元（含稅），預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為3.55億元。

不過(guò)，瑞芯微經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降接近一半。據(jù)介紹，系預(yù)付供應(yīng)商貨款增加所致。進(jìn)一步來(lái)看，期末公司預(yù)付貨款達(dá)到1.16億元同比增長(zhǎng)近10倍，另外，其他應(yīng)收款從上年期末141萬(wàn)元增至去年期末2481萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.51倍，公司指出主要系支付加工廠預(yù)定產(chǎn)能保證金所致。

為了應(yīng)對(duì)產(chǎn)能緊張，瑞芯微還增加了存貨，期末達(dá)到4.74億元，同比增長(zhǎng)96.06%，與應(yīng)收賬款增幅基本同步。

對(duì)于2021年取得的業(yè)績(jī)成果，瑞芯微也吐露了“遺憾”：公司業(yè)績(jī)?nèi)〉么蠓鲩L(zhǎng)，但是由于全年供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)性缺貨，大大限制了營(yíng)收增長(zhǎng)，部分主銷(xiāo)產(chǎn)品全年供應(yīng)僅僅滿足不到一半的需求。由于需求的快速增長(zhǎng)受限于供應(yīng)，公司某主要供應(yīng)商2021年全年只提供2018、2019、2020三年平均產(chǎn)能供應(yīng)的約70%，給公司報(bào)告期內(nèi)的增長(zhǎng)“拖了后腿”。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，瑞芯微股價(jià)截止去年7月底，累計(jì)漲幅翻倍，最高達(dá)到185.98元/股，但隨后波動(dòng)下行，從去年11月下旬以來(lái)，公司股價(jià)累計(jì)跌幅超過(guò)35%。3月22日開(kāi)盤(pán)后，截至記者發(fā)稿公司股價(jià)下跌1.23%。

去年第四季度末，第二大股東國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金（“大基金”）減持瑞芯微125萬(wàn)股，持股比例降至10.82%；相比，有“半導(dǎo)體基金”之稱(chēng)的銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)新進(jìn)成為第七大股東，持股3.46%。

面對(duì)年初以來(lái)電子板塊持續(xù)波動(dòng)，銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)基金經(jīng)理鄭巍山日前向媒體表示，科技板塊的波動(dòng)性一直較大，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈依然是科技最好的投資領(lǐng)域之一；未來(lái)板塊內(nèi)大概率存在分化，需要深挖個(gè)股，并放低對(duì)行業(yè)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的預(yù)期。

芯片設(shè)計(jì)企業(yè)謹(jǐn)慎漲價(jià)

供應(yīng)鏈緊張，需求旺盛背景下，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)行業(yè)具備大幅漲價(jià)的條件，但瑞芯微在漲價(jià)上保持“慎重”。瑞芯微表示，2021年全年公司的經(jīng)營(yíng)是在這缺貨主旋律下展開(kāi)的，但公司是一個(gè)平臺(tái)型公司，終端客戶(hù)量龐大，公司與客戶(hù)長(zhǎng)期維持共存共贏的生態(tài)關(guān)系；公司漲價(jià)僅為沖抵上游成本上漲，維持均衡的毛利率在40%左右，不為賺短期的利潤(rùn)而過(guò)多漲價(jià)。

報(bào)告期內(nèi)，瑞芯微實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)較上年同期增長(zhǎng)45.91%，相比，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本較上年同期增長(zhǎng)47.13%，高于營(yíng)收增速，毛利率較上年同期下降0.50個(gè)百分點(diǎn)。

為了應(yīng)對(duì)近兩年的行業(yè)供應(yīng)鏈緊張，瑞芯微逐步開(kāi)始在多個(gè)工藝制程上布局，主要工藝制程均衡規(guī)劃布局在22nm、14nm/12nm、8nm/7nm等，以應(yīng)對(duì)未來(lái)由于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、近幾年地緣政治的變化以及行業(yè)波動(dòng)帶來(lái)的供應(yīng)鏈的諸多不確定性。

瑞芯微預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)2022年總體經(jīng)濟(jì)偏冷，但是AIoT總體市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)可增長(zhǎng)20%以上。根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)與預(yù)測(cè)，2019年全球AIoT市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2264億美元，預(yù)計(jì)到2022年達(dá)到4820億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率28.65%。芯片的整體供應(yīng)仍然偏緊，成熟制程如28nm及以上制程的產(chǎn)能過(guò)去幾年投入有限，而且從投入到形成有效產(chǎn)能需2年以上，所以成熟制程產(chǎn)能供應(yīng)偏緊，可能持續(xù)到2023年下半年；但是相對(duì)于瑞芯微，2022年的供應(yīng)即使成熟制程也將比2021年大大緩解。

發(fā)力機(jī)器視覺(jué)與汽車(chē)電子

作為AIoT行業(yè)龍芯片設(shè)計(jì)龍頭公司，瑞芯微主要產(chǎn)品智能應(yīng)用處理器芯片，是SoC芯片的一種，屬系統(tǒng)級(jí)的超大規(guī)模數(shù)字IC。在AIoT的百行百業(yè)中，公司選擇以機(jī)器視覺(jué)和汽車(chē)電子作為公司AIoT的核心支柱產(chǎn)業(yè)。

2021年，瑞芯微推出高端智能視覺(jué)處理器RK3588，并啟動(dòng)研發(fā)新一代智能視覺(jué)處理器項(xiàng)目，定位于機(jī)器視覺(jué)規(guī)模最大的主流賽道。在車(chē)用芯片方面，去年1月公司推出了首顆通過(guò)AEC-Q100車(chē)用可靠性標(biāo)準(zhǔn)測(cè)試的芯片RK3358M，目前已經(jīng)在認(rèn)證的過(guò)程中，即將在2022年上半年完成AEC-Q100測(cè)試；另外，新款高性能處理器RK3588也將進(jìn)入汽車(chē)電子領(lǐng)域，針對(duì)高性能智能座艙的應(yīng)用。瑞芯微機(jī)器視覺(jué)處理器也已在不同種類(lèi)汽車(chē)的DMS、DVR系統(tǒng)中得到應(yīng)用。目前，公司已形成高中低多檔次、不同性能的車(chē)用處理器解決方案，涵蓋乘用車(chē)、商用車(chē)等領(lǐng)域的應(yīng)用。

去年瑞芯微投入的研發(fā)費(fèi)用為5.61億元，占營(yíng)業(yè)收入比例達(dá)20.63%，同比增長(zhǎng)約五成。今年公司將加大機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域投入，進(jìn)一步擴(kuò)寬客戶(hù)面，特別是加強(qiáng)和各類(lèi)頭部客戶(hù)的合作，爭(zhēng)取在機(jī)器視覺(jué)市場(chǎng)獲取較好的市場(chǎng)份額；另外，公司將加快車(chē)載產(chǎn)品的市場(chǎng)布局，在智能駕艙、智能中控和視覺(jué)產(chǎn)品上力爭(zhēng)明顯銷(xiāo)售增長(zhǎng)，并加強(qiáng)在汽車(chē)領(lǐng)域的技術(shù)和客戶(hù)積累，進(jìn)一步擴(kuò)寬車(chē)載產(chǎn)品線。

人才也是制約半導(dǎo)體企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題。瑞芯微指出，公司以目前不足千人的規(guī)模應(yīng)對(duì)需要數(shù)倍人員的產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求。隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體市場(chǎng)的需求快速增長(zhǎng)，以及國(guó)內(nèi)IC設(shè)計(jì)公司數(shù)量迅速增加，人才缺口巨大，半導(dǎo)體行業(yè)的人才薪酬呈指數(shù)上漲。

作為應(yīng)對(duì)，瑞芯微從上市后推出從員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，形成“薪資+獎(jiǎng)金+福利+股票”的綜合薪酬體系，第一期激勵(lì)下員工股權(quán)激勵(lì)取得的收入平均已達(dá)其全年收入的50%，形成在同行業(yè)有競(jìng)爭(zhēng)力的激勵(lì)機(jī)制；另外，公司從人才培養(yǎng)的角度入手，與高校深度合作，成立“瑞芯微研究生班”，讓一線的資深工程師參與到高校集成電路研究生的培養(yǎng)中，縮短學(xué)生畢業(yè)進(jìn)入企業(yè)后的培養(yǎng)周期。