2016年前三季度，我國化學原料及化學制品制造業(yè)上市公司營業(yè)收入、利潤總額分別同比+4.3%和-7.1%.銷售額有所回暖，但盈利繼續(xù)惡化，行業(yè)整體仍未走出底部區(qū)間，下游產業(yè)表現普遍好于上游，去產能已經入深水區(qū)。基礎化工板塊2016年以來漲幅(截至10月31日)前二十的公司，超過六成涉及轉型或主業(yè)擴張的資本重組行為，同時新能源電池、清潔能源也是今年的關注熱點。

　　供需改善、改革、轉型，拉動行業(yè)的三駕馬車

　　隨著房價迎來一輪暴漲以及一批國家基建投放，依賴房地產的中上游周期類大宗化工品有所回暖，供需格局的持續(xù)改善將給部分子產品帶來漲價預期，提升行業(yè)景氣度，提供投資機會。除了供需新常態(tài)會帶來短線投資機會，改革創(chuàng)新和轉型升級仍會是長期投資主線，上述三大主題將成為未來較長一段時間拉動基礎化工行業(yè)投資的“三駕馬車”。

　　“三駕馬車”之一：供需新常態(tài)帶來大機會。

　　(1)需求爆發(fā)新能源推動主材量利齊升：新能源汽車快速放量，將推動作為價值鏈核心的鋰電池主材量價齊升，建議關注有資源和技術優(yōu)勢的主材龍頭;

　　(2)供給側改革帶來傳統(tǒng)化工品價格長熱：供給收縮長期在底部疊加，部分化工品將在較長一段時間內受益于此，推薦關注供給端收縮明確、處于高溫狀態(tài)的PVC和受百草枯禁用影響的“3-甲基吡啶-VB3”產業(yè)鏈;

　　(3)電子化學品的國產替代加快：技術體系+客戶資源是電子化學品行業(yè)的核心要素，并購重組將成為發(fā)展常態(tài)和股價催化劑，建議關注具備長期成長價值的行業(yè)龍頭和具有平臺型優(yōu)勢的潛在并購主體。

　　“三駕馬車”之二：改革新機遇自上而下釋放紅利。

　　行業(yè)變革和國企改革將為產業(yè)帶來機遇與挑戰(zhàn)。

　　(1)鹽改漸近，墻內企業(yè)面臨大洗牌。本次鹽改較往年相比，細節(jié)多、呼聲強，大概率將落地，建議關注機制靈活、提前布局的鹽企。

　　(2)國改進入深水攻堅，關注有強預期的標桿企業(yè)，如并購預期強烈的中化集團、帶來西部國改新風的新疆天業(yè)。

　　“三駕馬車”之三：轉型“新”領域及“智”造升級加速。

　　截止2016年3季度，近兩年已經超過兩成的基礎化工類上市公司通過資產重組或外延式收購實現主業(yè)轉型或雙主業(yè)驅動的模式。戰(zhàn)略轉型風險與機遇并存，投資者需審慎篩選標。