“11月官方PMI指數(shù)下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明經(jīng)濟(jì)觸底過(guò)程中存在一定波動(dòng)。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群說(shuō)，產(chǎn)成品庫(kù)存、采購(gòu)量等指數(shù)下降，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)較大幅度下降，反映企業(yè)信心不足，去庫(kù)存活動(dòng)增加；新出口訂單指數(shù)較大幅度下降，預(yù)示外需水平可能進(jìn)一步下降。

與10月份相比，11月官方PMI的12個(gè)分項(xiàng)指數(shù)均有所下降。其中，新出口訂單、積壓訂單、原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格、生產(chǎn)活動(dòng)預(yù)期4個(gè)指數(shù)下降超1個(gè)百分點(diǎn)，其余各項(xiàng)指數(shù)均下降在1個(gè)百分點(diǎn)內(nèi)。

民生證券宏觀分析師張瑜認(rèn)為，這表明外需持續(xù)不振，內(nèi)需也回落至萎縮。內(nèi)需方面，雖然有年終財(cái)政支出及前期政策釋放效應(yīng)，但冬季開(kāi)工淡季沖擊更為明顯；外需方面，海外需求走弱，美國(guó)10月PMI幾近跌破榮枯線，主要發(fā)達(dá)國(guó)家加權(quán)PMI從年中以來(lái)一直呈現(xiàn)回落趨勢(shì)。

盡管11月財(cái)新制造業(yè)PMI好于預(yù)期，但自今年3月份以來(lái)，已連續(xù)9個(gè)月低于榮枯線。不過(guò)較10月的48.3有所回升，延續(xù)反彈趨勢(shì)，為6月以來(lái)最高。摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊指出，目前經(jīng)濟(jì)正在L形底部震蕩筑底，真正復(fù)蘇最早要到明年年中。

在中國(guó)物流信息中心副總經(jīng)濟(jì)師陳中濤看來(lái)，“制造業(yè)小幅波動(dòng)，并非意味著宏觀經(jīng)濟(jì)下行。當(dāng)前制造業(yè)小幅下行波動(dòng)，主要受傳統(tǒng)行業(yè)、高耗能行業(yè)深度調(diào)整所影響，整體穩(wěn)中向好發(fā)展基本態(tài)勢(shì)沒(méi)有變?！?/p>

對(duì)于未來(lái)的政策措施，張立群則表示，應(yīng)抓緊落實(shí)穩(wěn)定內(nèi)需的各項(xiàng)措施，通過(guò)消費(fèi)、投資的穩(wěn)定促進(jìn)訂單水平穩(wěn)定、企業(yè)信心穩(wěn)定，支持經(jīng)濟(jì)增速趨穩(wěn)。

張瑜認(rèn)為，未來(lái)政策寬松的趨勢(shì)不改但方式有變，財(cái)政政策將逐步成為主角，預(yù)計(jì)明年財(cái)政赤字率至少會(huì)擴(kuò)大到2.5%，一方面通過(guò)減稅降低企業(yè)稅收成本，激發(fā)居民消費(fèi)需求；另一方面增支，同時(shí)通過(guò)PPP和專項(xiàng)金融債等方式助力政府加杠桿。

值得注意的是，11月非制造業(yè)PMI為53.6%，環(huán)比有所上升。招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒表示，一方面，11月電商的大力度促銷活動(dòng)推動(dòng)服務(wù)業(yè)PMI上升；另一方面，近期建筑業(yè)活動(dòng)持續(xù)擴(kuò)大，較上月上升1%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局的解釋，建筑業(yè)活動(dòng)加速擴(kuò)張可能與冬季和春節(jié)臨近有關(guān)，近期施工進(jìn)度明顯加快。

總之，對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不用過(guò)度悲觀。陳中濤指出，當(dāng)前服務(wù)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，繼續(xù)保持上升，同時(shí)制造業(yè)整體平穩(wěn)的基本態(tài)勢(shì)也并沒(méi)有改變，除一些高耗能行業(yè)之外，多數(shù)行業(yè)保持回升，裝備制造業(yè)回升明顯，消費(fèi)品行業(yè)、高技術(shù)行業(yè)保持活躍態(tài)勢(shì)，大中型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)定。